Em meio ao mundial, Martin Iglesias traz o índice que tenta ilustrar a teoria da paridade do poder de compra.
Há momentos em que o futebol parece reorganizar o planeta. As conversas mudam de assunto, as bandeiras aparecem nas janelas e até os cardápios entram no clima.
Não é raro que o McDonald’s apresente hambúrgueres inspirados em diferentes países, homenageando tradições gastronômicas da Espanha, Argentina, França, Brasil e tantas outras nações apaixonadas pelo esporte. É uma curiosa demonstração de como uma marca global consegue vestir a camisa de diferentes culturas sem deixar de ser reconhecida em qualquer lugar.
Talvez sem perceber, muitos consumidores acabam participando de um dos experimentos econômicos mais curiosos já criados.
Foi justamente essa presença mundial que inspirou a revista britânica The Economist a criar, em 1986, o famoso Índice Big Mac. A proposta era elegante: se um mesmo sanduíche é vendido em dezenas de países, seu preço poderia indicar se uma moeda está cara ou barata em relação às demais. Em outras palavras, o Big Mac se tornaria uma forma simples de ilustrar a teoria da paridade do poder de compra.
A lógica parece irresistível. Se um Big Mac custa cerca de US$ 6 nos Estados Unidos e aproximadamente R$ 24 no Brasil, o câmbio implícito seria próximo de quatro reais por dólar. Se o mercado negocia a moeda americana perto de cinco reais, a conclusão imediata seria que o real está desvalorizado ou, de forma equivalente, que o dólar está sobrevalorizado.
Mas é justamente quando uma teoria parece simples demais que vale a pena desconfiar.
O primeiro problema é que um Big Mac não é um produto verdadeiramente negociado entre países. Petróleo, soja e minério de ferro podem atravessar oceanos. Se seus preços ficarem muito diferentes entre dois mercados, surgem oportunidades de arbitragem: compra-se onde está barato e vende-se onde está caro. Esse processo ajuda a reduzir as diferenças de preços.
Com hambúrgueres isso simplesmente não acontece. Ninguém compra milhares de Big Macs na Índia para revendê-los em São Paulo. Ninguém exporta sanduíches da Argentina para a Espanha. O Big Mac nasce e é consumido localmente. Seu preço depende muito mais dos salários, dos aluguéis, dos impostos, da energia elétrica e da produtividade daquela economia do que propriamente dos ingredientes.
Essa observação nos leva a uma das contribuições mais importantes da economia internacional. Os economistas Béla Balassa e Paul Samuelson demonstraram que países mais ricos tendem naturalmente a apresentar serviços mais caros. À medida que a produtividade aumenta nos setores exportadores, os salários crescem em toda a economia.
Como consequência, restaurantes, hotéis, transporte, cabeleireiros e inúmeros outros serviços tornam-se mais caros, mesmo que a moeda não esteja sobrevalorizada. É o conhecido efeito Balassa-Samuelson, uma das principais razões pelas quais um Big Mac costuma custar muito mais na Suíça do que na Índia.
Mas existe uma limitação ainda mais interessante para quem acompanha o mercado financeiro: o Índice Big Mac olha para bens de consumo; o mercado cambial, porém, olha também para ativos financeiros.
Todos os dias, trilhões de dólares circulam pelo mundo em busca de rentabilidade, segurança e liquidez. Os investidores observam juros, risco fiscal, estabilidade política, crescimento econômico e perspectivas futuras. Esses fatores frequentemente exercem muito mais influência sobre o câmbio do que o preço relativo de um sanduíche.
É aqui que entra outra teoria fundamental da economia internacional: a paridade descoberta da taxa de juros. Em linhas gerais, ela sugere que moedas de países com juros mais elevados tendem a carregar expectativas de desvalorização futura. Em outras palavras, o mercado não compara apenas o preço dos hambúrgueres; compara também o retorno esperado dos investimentos.
Isso ajuda a explicar por que uma moeda pode parecer muito barata segundo o Índice Big Mac e, ainda assim, permanecer barata durante muitos anos. O mercado pode reconhecer a diferença de preços entre os países, mas considerar que ela é compensada por riscos, juros ou expectativas.
No fim das contas, o Índice Big Mac talvez seja menos uma ferramenta para descobrir o “valor correto” de uma moeda e mais um convite à reflexão sobre o tema. Ele mostra como seria o câmbio se o mundo fosse explicado apenas pelos preços dos bens. A realidade, porém, é muito mais rica. Ela inclui produtividade, instituições, impostos, fluxos de capitais, confiança e expectativas.
Talvez seja essa a verdadeira beleza do famoso hambúrguer criado pela The Economist. Ele nos lembra que grandes ideias podem nascer de coisas simples. Mas também nos ensina que, em economia, as respostas mais elegantes raramente são as mais completas.
Afinal, entender uma moeda continua sendo muito mais difícil do que entender um hambúrguer.