Entenda o cenário econômico de 2024 e as expectativas para o novo ano.
O ano de 2024 foi marcado por um cenário desafiador para a Renda Fixa, tanto no Brasil quanto no exterior. Lucas Queiroz, estrategista de Renda Fixa no Itaú BBA, compartilhou suas análises sobre o que ocorreu no ano passado e o que esperar para 2025.
O início de 2024 trouxe expectativas de juros mais baixos no Brasil e nos Estados Unidos, com previsões de cortes na taxa Selic e na taxa de juros do Federal Reserve. No entanto, o primeiro semestre de 2024 apresentou desafios significativos. O cenário econômico global e doméstico impactou a curva de juros local, com o Federal Reserve revisando suas expectativas de política monetária. A expectativa inicial de 6 cortes de juros nos EUA foi ajustada, mantendo as taxas inalteradas, o que fortaleceu o dólar e pressionou as condições financeiras nos mercados emergentes.
No Brasil, a combinação do cenário externo com incertezas fiscais levou o Comitê de Política Monetária (Copom) a interromper o ciclo de cortes da Selic, que chegou a 10,5% ao ano. A questão fiscal ganhou destaque em abril, quando o governo propôs a redução das metas de resultado primário, aumentando a preocupação com a sustentabilidade das contas públicas. Isso se refletiu na performance dos ativos de Renda Fixa, com títulos pós-fixados se destacando, enquanto os prefixados e atrelados à inflação sofreram com a elevação das taxas.
No segundo semestre, o Federal Reserve iniciou um ciclo de cortes de juros, realizando 3 reduções a partir de setembro. Em contraste, o Brasil enfrentou um ciclo de alta na Selic devido a dados econômicos desafiadores, inflação e preocupações fiscais, culminando em uma taxa de 12,25% ao ano. Para 2025, a projeção do Itaú é de uma Selic em 15% ao ano, refletindo a necessidade de conter a inflação e garantir a estabilidade econômica.
Apesar dos desafios, a economia brasileira mostrou resiliência, com um crescimento de 0,9% do PIB no terceiro trimestre de 2024, impulsionado pelo consumo das famílias. No entanto, a atividade econômica ainda gera cautela entre os investidores. Os spreads de crédito foram comprimidos no segundo semestre devido à forte demanda por ativos de Renda Fixa, com as Debêntures se destacando, acumulando emissões de R$ 406 bilhões de janeiro a novembro.
Encerramos 2024 com incertezas quanto à sustentabilidade fiscal, inflação elevada e um cenário externo desafiador. Para o início de 2025, a inflação continua sendo uma preocupação, com o IPCA distante da meta de 3% ao ano. E a desvalorização da moeda local e os preços de serviços elevados indicam a possibilidade de aceleração dos preços no futuro.
Diante desse cenário, a Renda Fixa em 2025 pode enfrentar desafios significativos. Investidores estarão atentos à evolução da economia, inflação e políticas fiscais, buscando estratégias que considerem a volatilidade e os riscos presentes no cenário econômico nacional e internacional.
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